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什么是次級(jí)債券?它的分類有哪些?

2024-12-14 21:25:01 來源:互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載或整理

什么是次級(jí)債券?

次級(jí)債券,是指償還次序優(yōu)于公司股本權(quán)益、但低于公司一般債務(wù)的一種債務(wù)形式。

各種證券的求償權(quán)優(yōu)先順序?yàn)椋阂话銈鶆?wù)>次級(jí)債務(wù)>優(yōu)先股>普通股。

求償權(quán)優(yōu)先級(jí)越高的證券,風(fēng)險(xiǎn)越低,期望預(yù)期年化預(yù)期收益也越低,反之亦然。機(jī)構(gòu)往往基于自身情況,根據(jù)CAPM模型按一定比例配置資產(chǎn),以均衡自身承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和獲取的預(yù)期年化預(yù)期收益。

次級(jí)債券的發(fā)行主體是什么?

次級(jí)債券的發(fā)行主體在國內(nèi)主要是各大商業(yè)銀行,發(fā)行資金用于補(bǔ)充資本充足率。

由于包括增發(fā)和定向增發(fā)在內(nèi)的股權(quán)融資方案,在制度上有相對(duì)較為嚴(yán)格的要求,商業(yè)銀行往往不能在急需資本的特定時(shí)間恰好完全滿足增發(fā)的條件.

而資本充足率一旦不能滿足巴塞爾協(xié)議(BaselAccord)的要求(即資本充足率大于8%,核心資本充足率大于4%),商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)擴(kuò)張將受到制度的極大限制,例如不能成立新的分行等。我國商業(yè)銀行近年來業(yè)務(wù)發(fā)展速度很快,僅采用定向增發(fā)方式已不能滿足銀行對(duì)補(bǔ)充資本金的要求,而發(fā)行次級(jí)債,作為一種較為簡便的補(bǔ)充資本金的手段(承銷成本也更低),開始越來越頻繁地為銀行所采用。

A股上市公司包括中國銀行、南京銀行、民生銀行、興業(yè)銀行等均發(fā)行過次級(jí)債券;非A股上市公司建設(shè)銀行、政策性銀行國開行也發(fā)行過次級(jí)債以補(bǔ)充資本充足率。

次級(jí)債券可以分為哪些類別?

作為附屬資本的次級(jí)債券根據(jù)有無償還期限還可分為高級(jí)附屬資本(UpperTierⅡ)和低級(jí)附屬資本(LowerTierⅡ)兩類。

高級(jí)附屬資本為無規(guī)定償還期限、可累積的次級(jí)債券,具體包括可累積優(yōu)先股、次級(jí)可轉(zhuǎn)換債券和永久次級(jí)債券。

低級(jí)附屬資本指次級(jí)長期債務(wù),包括普通的、無擔(dān)保的、最初期限至少五年以上的次級(jí)債券資本工具和到期可贖回優(yōu)先股。由于長期次級(jí)債券工具有固定償還期限,而且除非銀行倒閉清盤,長期次級(jí)債券工具是不能用來沖銷損失的,因此,有必要對(duì)列入二級(jí)資本的此類債務(wù)進(jìn)行數(shù)額限制。

巴塞爾協(xié)議規(guī)定,長期次級(jí)債券最多只能相當(dāng)于核心資本的50%,而且在最后的五年期間,須每年累計(jì)折扣(或攤提)20%,以反映資本價(jià)值縮減情況。在銀行發(fā)生破產(chǎn)和清償時(shí),高級(jí)附屬資本工具(UpperTierⅡ)的償付次序位于高級(jí)債權(quán)人和低級(jí)附屬資本工具持有人之后,且銀行有權(quán)推遲支付此類資本工具的利息,并且可以無限期暫停支付所有本息,高級(jí)附屬資本工具的最低期限為10年或?yàn)橛谰眯浴?/p>

與此相對(duì)的是低級(jí)附屬資本工具(LowerTierⅡ),在銀行發(fā)生破產(chǎn)和清償時(shí),其償付順序僅僅位于高級(jí)債權(quán)人之后,此類資本工具的最低期限為5年。銀行通常是在市場狀況不適宜發(fā)行股票的時(shí)候發(fā)行低級(jí)附屬資本工具,用以提高銀行的資本充足率。

本文標(biāo)簽: 次級(jí)債券

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