本文將會(huì)從四個(gè)方面詳細(xì)闡述nasdaq借牌上市的背景、原理、利弊因素以及趨勢(shì)，重點(diǎn)深入探討國(guó)內(nèi)企業(yè)赴美上市的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)與展望。

1、背景

美國(guó)納斯達(dá)克（Nasdaq）市場(chǎng)是全球最重要的股票市場(chǎng)之一，是科技領(lǐng)域上市的首選。對(duì)于在互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)等領(lǐng)域擁有市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、并盈利良好的公司，赴美上市是一個(gè)極佳的選擇。但是，IPO審核時(shí)間長(zhǎng)、成本高、信息披露等因素，常常成為在美國(guó)市場(chǎng)上市的最大障礙。

借殼上市是一種避開IPO審批直接通過(guò)收購(gòu)已在美上市的非控股股份等手段，在美上市的策略。nasdaq借牌上市模式為此開辟了一條新渠道，即非進(jìn)行IPO審批直接通過(guò)借殼上市，將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到全球市場(chǎng)。

這一模式在2018年正式推出后，借殼上市的初步實(shí)踐已經(jīng)在納斯達(dá)克市場(chǎng)取得了一定的經(jīng)驗(yàn)和成效，同時(shí)也激發(fā)了國(guó)內(nèi)企業(yè)的上市熱情，逐漸成為赴美上市的新趨勢(shì)。

2、原理

nasdaq借牌上市是一種非常規(guī)的資本運(yùn)作方式，又稱為反向收購(gòu)。借殼上市是指甲方股票收購(gòu)乙方上市公司股份或重組資產(chǎn)，最終達(dá)到乙方資產(chǎn)進(jìn)入上市公司賬面，上市公司更改主營(yíng)業(yè)務(wù)方向，成功實(shí)現(xiàn)反向上市。

提供借殼服務(wù)的美國(guó)上市公司一般具有良好的金融健康狀況、穩(wěn)定的股東結(jié)構(gòu)和高質(zhì)量的財(cái)務(wù)報(bào)告。借殼公司作為IPO人選之一，審核程序相對(duì)簡(jiǎn)化，擁有長(zhǎng)期并持續(xù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，借殼上市并不涉及IPO發(fā)行人審查程序，避免了納斯達(dá)克審核程序等問(wèn)題，加速了企業(yè)的上市進(jìn)程。

此外，借殼上市可以節(jié)省很多成本，自上市公司股份交易后，可避免信息披露等程序，也可挽救瀕臨破產(chǎn)的公司。在實(shí)現(xiàn)快速上市的同時(shí)，節(jié)省了企業(yè)上市準(zhǔn)備期的時(shí)間和費(fèi)用，使上市成本較低。

3、利弊因素

對(duì)于企業(yè)而言，通過(guò)nasdaq借牌上市，可以實(shí)現(xiàn)快速上市、降低成本、減輕壓力，但同時(shí)也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。這種模式的利弊因素主要如下：

利：

（1）簡(jiǎn)化上市流程，降低上市時(shí)間和成本；

（2）利用對(duì)外投資方式，擴(kuò)大公司的品牌和營(yíng)業(yè)范圍；

（3）增加股東和股本，為企業(yè)提供更好的資本支持；

（4）企業(yè)能快速獲得美元融資，并與全球接軌。

弊：

（1）企業(yè)會(huì)面臨財(cái)務(wù)重組、收購(gòu)等各項(xiàng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

（2）存在被借殼公司的狀況以及利潤(rùn)分配權(quán)受到限制的可能性；

（3）部分公司披露的信息不完整、真實(shí)等問(wèn)題，存在著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；

（4）存在變更主營(yíng)業(yè)務(wù)、股權(quán)鏈條復(fù)雜等合規(guī)性問(wèn)題。

4、 趨勢(shì)與實(shí)踐

借殼上市成為一種穩(wěn)定且成熟的市場(chǎng)機(jī)制，新股公司上市程序從幾年前的十幾個(gè)月縮短到一年甚至更快，而借殼上市程序更加快速和便捷，可以助力企業(yè)快速走向國(guó)際舞臺(tái)。伴隨著2019年中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的影響，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)選擇赴美上市，進(jìn)行資本運(yùn)作、品牌推廣等方面的布局。

2018年11月，一汽夏利完成了借殼上市，向美股納斯達(dá)克市場(chǎng)發(fā)行了7,453,455股ADS，股票代碼為“SXTC”，獲得了包括@鯨準(zhǔn)在內(nèi)的投資者的關(guān)注和關(guān)心。此外，越來(lái)越多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、智能制造企業(yè)也選擇赴美上市，如美團(tuán)在美正式上市、藥明康德在美上市等。

總的來(lái)說(shuō)，通過(guò)nasdaq借牌上市和其他借殼模式，提高了赴美上市門檻的企業(yè)更容易在納斯達(dá)克市場(chǎng)扎根，獲得融資、品牌推廣和國(guó)際化布局的機(jī)會(huì)手段，新的上市模式對(duì)互聯(lián)網(wǎng)、新經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的公司來(lái)說(shuō)將發(fā)揮更強(qiáng)大的貢獻(xiàn)。

nasdaq借牌上市不僅是一種最新的資本運(yùn)作模式，更是一種新興的上市渠道。它既為赴美上市的企業(yè)提供了快速上市、降低成本和減輕壓力的便利，同樣也暴露出企業(yè)所面臨的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)難題。通過(guò)實(shí)踐案例的分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)，nasdaq借殼上市將逐步成為企業(yè)境內(nèi)外資本流通的重要方式，成為催化器。助力國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張和業(yè)務(wù)升級(jí)。