對(duì)于很多股票市場(chǎng)***者來說，特別是在牛市***的人來說，如何在股票市場(chǎng)獲利有很多值得注意的問題.其中一個(gè)重要問題是計(jì)算損益點(diǎn)，牛市套期保值點(diǎn)如何計(jì)算？以下是邊肖的介紹.

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假設(shè)牛市股票期權(quán)***者購(gòu)買的目標(biāo)物x價(jià)格為100元，其馀期限為3個(gè)月，執(zhí)行價(jià)格為90、100、110的漲價(jià)期權(quán)報(bào)價(jià)分別為14元、8元、4元，期限為3個(gè)月，執(zhí)行價(jià)格為90、100、110的跌價(jià)期權(quán)價(jià)格分別為2元、6元、12元，購(gòu)買損益保證點(diǎn)構(gòu)筑如下.

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過期時(shí)，目標(biāo)x價(jià)格等于100元，銷售期權(quán)價(jià)格無價(jià)值過期，蝶形套期保值利潤(rùn)8元，目標(biāo)x價(jià)格90元以下或110元以上，套期保值損失2元.所以牛市盈虧保本點(diǎn)為2.

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我們可以將期權(quán)牛市套期保值損益概括為

以下幾點(diǎn).

1.目標(biāo)物價(jià)高于高執(zhí)行價(jià)格時(shí)，所有漲價(jià)期權(quán)都變成實(shí)值，所有下跌期權(quán)都變成虛值損益=中間執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格-純債務(wù)

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2.目標(biāo)物價(jià)在中間執(zhí)行價(jià)格和高執(zhí)行價(jià)格之間時(shí)，損益=中間執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格高執(zhí)行價(jià)格-目標(biāo)物價(jià)格-凈債務(wù)

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3.目標(biāo)物價(jià)在低執(zhí)行價(jià)格和中間執(zhí)行價(jià)格之間，損益=高執(zhí)行價(jià)格-中間執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格-凈債務(wù)

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4.目標(biāo)物價(jià)低于低執(zhí)行價(jià)格時(shí)，損益=高執(zhí)行價(jià)格-中間執(zhí)行價(jià)格-凈債務(wù)

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5.最大潛在收益=高執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格-純債務(wù)

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6.最大潛在風(fēng)險(xiǎn)=高執(zhí)行價(jià)格-中間執(zhí)行價(jià)格-純債務(wù)=中間執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格-純債務(wù).

.建立期權(quán)牛市套期保值主要有兩個(gè)要素:

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一是因?yàn)槠跈?quán)的權(quán)利金太高，在購(gòu)買期權(quán)的同時(shí)也出售了昂貴的期權(quán)，降低了購(gòu)買保險(xiǎn)的成本

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二是目標(biāo)物多，但不是強(qiáng)烈的漲價(jià)，所以銷售期權(quán)減少損益平衡點(diǎn)，獲利的可能性也增加.

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因此，在建立漲價(jià)期權(quán)牛市套期權(quán)時(shí)，選擇實(shí)價(jià)期權(quán)還是虛價(jià)期權(quán)主要取決于實(shí)際情況，這兩者之間絕對(duì)沒有好壞.

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如果兩個(gè)選項(xiàng)都是虛值的，建立套期保值的成本雖然很低，但是只有當(dāng)目標(biāo)物的價(jià)格有實(shí)質(zhì)性的向上運(yùn)動(dòng)時(shí)，這個(gè)套期保值才有可能獲利，利潤(rùn)的比例很大，所以這樣的套期保值更加激進(jìn).

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如果兩個(gè)期權(quán)都是實(shí)際的，實(shí)現(xiàn)最大利益的概率很高，但潛在的收益率也很低.套期保值建立時(shí)目標(biāo)物價(jià)接近低執(zhí)行價(jià)格時(shí)，牛市套期保值的魅力更大.

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另外，銷售的期權(quán)執(zhí)行價(jià)格離購(gòu)買的期權(quán)執(zhí)行價(jià)格越遠(yuǎn)，銷售期權(quán)獲得的權(quán)利金對(duì)降低***成本的作用越小，收益平衡點(diǎn)的改善和杠桿的提高越小，但最大的潛在收益空間顯著增加.

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