在購(gòu)買(mǎi)一款基金時(shí)，了解其獨(dú)特的運(yùn)作模式能夠在***過(guò)程中很好的進(jìn)行增加份額及減持贖回操作，那并購(gòu)基金運(yùn)作模式是怎樣的？

并購(gòu)基金退出方式什么叫并購(gòu)基金？怎么樣？

并購(gòu)基金的模式：

我國(guó)對(duì)并購(gòu)基金使用杠桿融資進(jìn)行了諸多限制，因此國(guó)內(nèi)真正有能力獨(dú)立從事杠桿收購(gòu)的基金較少，尤其是在近幾年供給側(cè)改革的背景下，中國(guó)并購(gòu)基金運(yùn)作有其獨(dú)特的特點(diǎn)，具體而言有以下三種。

1.國(guó)企改革并購(gòu)基金模式

近幾年來(lái)國(guó)企改革為并購(gòu)基金的發(fā)展提供了沃土，一方面國(guó)企在結(jié)構(gòu)升級(jí)、去杠桿等經(jīng)濟(jì)背景下，需要通過(guò)并購(gòu)快速發(fā)展進(jìn)行轉(zhuǎn)型，快捷途徑莫過(guò)于與PE合作設(shè)立并購(gòu)基金，另一方面由于各種原因，國(guó)企中的并購(gòu)人才稀缺，與目標(biāo)企業(yè)談判時(shí)遭遇到重重困難，因此可通過(guò)并購(gòu)基金，以第三方股東身份出現(xiàn)在擬并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)中，很容易繞過(guò)上述弊端。

　　2.“上市公司+PE”并購(gòu)基金模式

自2011年始，硅谷天堂與大康牧業(yè)發(fā)起成立并購(gòu)基金開(kāi)始，“上市公司+PE”式并購(gòu)基金正式在中國(guó)流行。其模式的主要運(yùn)營(yíng)流程如下圖。

在這一模式中，PE與上市公司合作成立并購(gòu)基金，促進(jìn)上市公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。上市公司與PE各自的出資額一般為基金總額的10%，PE作為并購(gòu)基金的普通合伙人負(fù)責(zé)合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，并購(gòu)基金其余80%的出資由PE負(fù)責(zé)對(duì)外募集，即由***者出資。

這種模式對(duì)于上市公司而言是10倍的杠桿率，又可借助于PE的項(xiàng)目資源優(yōu)勢(shì)和***管理能力，以產(chǎn)業(yè)整合與并購(gòu)重組等方式，推動(dòng)并購(gòu)基金并購(gòu)或參股符合上市公司發(fā)展戰(zhàn)略所需要的上下游企業(yè)。上市公司與PE簽訂回購(gòu)標(biāo)的公司股權(quán)協(xié)議，待標(biāo)的公司整合運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)到協(xié)定盈利標(biāo)準(zhǔn)后，將標(biāo)的公司股權(quán)出售給上市公司實(shí)現(xiàn)基金退出。

3.保險(xiǎn)資金入市進(jìn)行并購(gòu)

近幾來(lái)年并購(gòu)市場(chǎng)出現(xiàn)了保險(xiǎn)公司利用險(xiǎn)資對(duì)上市企業(yè)的收購(gòu)，與傳統(tǒng)并購(gòu)基金相比，收購(gòu)方中的保險(xiǎn)公司均不屬于基金，在我國(guó)由于杠桿率等方面的限制，并購(gòu)基金難以通過(guò)貸款等渠道獲得足夠高的資本量進(jìn)行收購(gòu)。但以保險(xiǎn)公司為主的收購(gòu)方，卻可以通過(guò)保險(xiǎn)資金、融資融券等方式對(duì)大型上市公司進(jìn)行控股，如寶能系對(duì)萬(wàn)科的舉牌收購(gòu)。（部分資料來(lái)源：元亨祥經(jīng)濟(jì)研究院）