首先，股票在要約收購(gòu)公告出來(lái)以前，股價(jià)通常在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都會(huì)處于低位、低價(jià)、交易很不活躍的狀態(tài)。由于大多數(shù)人無(wú)法提前知道要約收購(gòu)的消息，所以基本上不會(huì)有短線資金在里面炒作。而收購(gòu)方也希望在要約收購(gòu)前盡可能的用低成本獲取較多的股權(quán)，也會(huì)有意將股價(jià)控制在一個(gè)較低水平。
其次，在要約收購(gòu)公告以后，如果要約收購(gòu)的價(jià)格低于股票市價(jià)，顯然是沒(méi)有人會(huì)按要約價(jià)賣(mài)出股票的，那么繼續(xù)收購(gòu)股份的目的就無(wú)法達(dá)到。如果要約收購(gòu)的價(jià)格高于股票市價(jià)，這時(shí)候按要約價(jià)賣(mài)出顯然更劃算，甚至可以先在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)股票然后按要約價(jià)賣(mài)給收購(gòu)方。一旦存在這種套利的機(jī)會(huì)，就會(huì)推動(dòng)股價(jià)上漲向要約價(jià)靠近。
再次，要約收購(gòu)的股份數(shù)量也很重要。如果要約方是全面要約收購(gòu)，就是說(shuō)不管你手上有多少流通股想賣(mài)，收購(gòu)方都愿意按照要約價(jià)照單全收。這種方式通常收購(gòu)方意愿很強(qiáng)，意圖取得控制權(quán)的目的很明確，對(duì)公司股票來(lái)說(shuō)是明確的利好因素，股價(jià)隨后也會(huì)上漲最終達(dá)到甚至超過(guò)要約價(jià)。存在的風(fēng)險(xiǎn)是社會(huì)公眾持股一旦少于10%將觸發(fā)退市，所以收購(gòu)方會(huì)制定合理的要約價(jià)格來(lái)避免這種情況的發(fā)生。
如果收購(gòu)方是部分要約收購(gòu)，通常要約價(jià)格相比股票市價(jià)并沒(méi)有大幅溢價(jià)時(shí)，登記要約收購(gòu)的股份可能還少于要約收購(gòu)的數(shù)量，這個(gè)時(shí)候相當(dāng)于全面要約收購(gòu)。如果要約價(jià)相比股票市價(jià)大幅溢價(jià)，那么登記要約收購(gòu)的股份數(shù)量可能大大超過(guò)要約收購(gòu)的數(shù)量，這個(gè)時(shí)候收購(gòu)方就只能按比例來(lái)收購(gòu)了，持股人手上的股票就無(wú)法全部按照要約價(jià)賣(mài)出。
最后，要約收購(gòu)是存在期限的，這個(gè)期限一般是30天以上60天以下。在要約期的最后3天，要約賣(mài)出的登記不能取消，在這之前是可以取消的。對(duì)部分要約收購(gòu)而言，如果臨近要約期限，持股人還沒(méi)有全部賣(mài)出股票，一旦過(guò)了這個(gè)期限股價(jià)可能反而開(kāi)始下跌。
實(shí)際操作中，好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)只在《要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)》公告出來(lái)以前，因?yàn)橐坏┏隽斯?，基本上要約價(jià)都是高于市價(jià)的，這種套利機(jī)會(huì)的出現(xiàn)會(huì)使股價(jià)迅速上漲達(dá)到甚至超過(guò)要約價(jià)。
另外，在《要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)》公告出來(lái)以前，收購(gòu)還有可能會(huì)被否決。比如公司董事會(huì)或者股東大會(huì)認(rèn)為要約收購(gòu)方案不合理，***、商務(wù)部、地方***等職能部門(mén)出于反壟斷等原因不同意收購(gòu)。