打新”對(duì)基金收益的增厚有多高？（哪些基金“打新”獲配比例高，規(guī)模多少合適，階段回報(bào)對(duì)比）今年以來，已經(jīng)有240家企業(yè)在A股IPO上市，進(jìn)入6月，IPO受理企業(yè)數(shù)量更是猛增。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2

打新”對(duì)基金收益的增厚有多高？（哪些基金“打新”獲配比例高，規(guī)模多少合適，階段回報(bào)對(duì)比）

今年以來，已經(jīng)有240家企業(yè)在A股IPO上市，進(jìn)入6月，IPO受理企業(yè)數(shù)量更是猛增。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至29日，6月共有160家IPO被受理，遠(yuǎn)超此前幾個(gè)月。IPO數(shù)量激增，對(duì)積極參與“打新”的基金來說無疑是件好事。

從風(fēng)險(xiǎn)收益角度，“打新”過去是、現(xiàn)在依舊是性價(jià)比較高的方式。很多投資者喜歡“打新”，因?yàn)槟壳皝砜础按蛐隆笔亲非蟮惋L(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的較好選擇，只是普通投資者中簽較難，但公募基金就相對(duì)容易。

那么，市場(chǎng)上有哪些基金在“打新”方面比較有心得？哪些基金“打新”對(duì)整體收益貢獻(xiàn)度較高？

一、“打新”對(duì)基金的收益貢獻(xiàn)度有多高？

根據(jù)財(cái)通證券研究，統(tǒng)計(jì)近半年符合：1）規(guī)模在1-5億之間，詢價(jià)參與率（詢價(jià)/IPO 數(shù)量）> 80% 兩個(gè)條件的打新基金，測(cè)算半年來打新對(duì)于收益的貢獻(xiàn)程度，結(jié)果如下：

來源：財(cái)通證券研報(bào)《再論打新：打新基金這樣選就對(duì)了》、好買基金研究中心；截至2021.5.31

據(jù)此估算，規(guī)模在1—3億基金參與打新的年化收益約為8%—10%。而如果打新做的足夠強(qiáng)，年化收益增強(qiáng)可能達(dá)到 11%—15%。

不過需要注意的是，“打新”是一種策略，并非是一種基金分類方式，大多數(shù)權(quán)益基金或有股票倉位的固收基金，都會(huì)通過“打新”來增厚收益，只不過受規(guī)模、新股獲配比例等影響，對(duì)收益的增厚程度有很大不同。

此外，由于規(guī)模會(huì)顯著影響“打新”收益，部分規(guī)模本就不大的基金還會(huì)通過限購來控制規(guī)模。也正是基于此類原因，很多基金公司不會(huì)主動(dòng)宣傳其“打新”基金，需要投資者自己尋找。

二、符合什么條件的基金“打新”對(duì)收益增厚明顯？

我們只看主動(dòng)權(quán)益（統(tǒng)計(jì)范圍包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型）基金，今年以來新股獲配金額最高的前20名如下：

來源：Wind、好買基金研究中心；截至2021.6.28

上述榜單基金今年以來回報(bào)均值為11.47%，看起來很不錯(cuò)，卻不夠有說服力，主要原因是榜單基金規(guī)模都不低，其中規(guī)模最小的也超過了6億，所以“打新”對(duì)業(yè)績的增厚效應(yīng)不明顯。

我們換個(gè)角度，取2000萬-5億規(guī)模區(qū)間，獲配率（IPO獲配數(shù)量/IPO企業(yè)數(shù)量）＞60%的基金，共找出593只，這些基金今年以來回報(bào)均值為9.29%，超越同期滬深300與主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績。

進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)上述基金中新股獲配金額/基金規(guī)模的比值，按比值高低重新排序，前20名榜單如下：

來源：Wind、好買基金研究中心；截至2021.6.28；基金規(guī)模為合并規(guī)模；注：標(biāo)紅為收益率前五基金

分析可知：

1）上述榜單基金規(guī)模都在1.3-2.2億之間，其中2億左右規(guī)?；鸾衲暌詠碚w表現(xiàn)更好；

2）上榜基金收益率均值為12.64%，表現(xiàn)好于獲配金額最高的前20基金收益率，可見“打新”收益受規(guī)模影響不容忽視；

3）規(guī)模合適、積極參與“打新”的基金，今年以來表現(xiàn)整體好于主動(dòng)權(quán)益基金。

來源：Wind、好買基金研究中心；截至2021.6.28；注：積極“打新”基金統(tǒng)計(jì)范圍為規(guī)模在2000萬-5億之間，新股獲配率（IPO獲配數(shù)量/IPO企業(yè)數(shù)量）＞60%的基金；主動(dòng)權(quán)益基金統(tǒng)計(jì)范圍包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型。

三、目前有哪些“打新”基金值得關(guān)注？

怎樣選擇“打新”基金？其實(shí)篩選標(biāo)準(zhǔn)在上文的分析中已經(jīng)可以逐步得出：

1、基金規(guī)模不宜過高，盡量選擇規(guī)模在1-5億之間的基金；

2、選擇對(duì)“打新”熱情較高，積極參與IPO詢價(jià)和申購，且過往新股獲配率較高的基金；

3、選擇成立時(shí)間相對(duì)較早，基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)較為豐富的基金。

在這些條件下，我們?cè)偬暨x出有機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)，且評(píng)級(jí)在3星或以上的16只基金，按今年以來收益率排名，給大家整理了一份榜單：

來源：Wind、好買基金研究中心；截至2021.6.28；基金規(guī)模為合并規(guī)模，取最新季報(bào)數(shù)據(jù)；注：海通證券評(píng)級(jí)時(shí)間為2021年3月份

總結(jié)

就目前A股來看，新股上市破發(fā)現(xiàn)象仍是極為罕見，大多數(shù)新股上市后股價(jià)表現(xiàn)不俗。在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制背景下，許多新股上市首日漲幅異常亮眼，“打新”仍是性價(jià)比極高的策略，長期堅(jiān)持下來收益可觀。普通投資者“打新”中簽率較低，借道公募基金參與也是不錯(cuò)的選擇，在挑選“打新”基金時(shí)，投資者可以從規(guī)模、“打新”積極程度、過往新股獲配率、管理人經(jīng)驗(yàn)等角度，挑選到合適的“打新”基金。此外，因?yàn)椤按蛐隆被鹗找媛适艿讉}配置的影響也較大，如果投資者對(duì)市場(chǎng)較悲觀，可以選擇“固收+”策略的“打新”基金，如果對(duì)市場(chǎng)比較樂觀，則可以選擇采取“主動(dòng)+”策略的打新基金。